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建材华北继续下跌行业步入淡季

发布时间:2019-08-15 10:45:05

建材:华北继续下跌 行业步入淡季 2012-06-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业要闻发改委:1-5月,全国水泥产量79, 98万吨,同比增长5%“十二五”全国水利投资1.8万亿,中央投资8000亿央行调查显示二季度贷款需求指数下降;银监会稳增长出招:银行加大信贷投放力度公司要闻青松建化:海螺水泥和子公司合计认购1. 780亿股份,占青松建化股份总数的比例为19.99%。

福建水泥:2011年度利润分配,每10股派发现金0.5元(含税)栋梁新材:2011年度利润分配,每10股派2元人民币现金冀东水泥:受让吴堡冀东特种水泥51%股权市场动态水泥:本周全国水泥市场平均价格为 1.5元/吨,环比下跌0.5%。主要集中在北京、福建等省份,下跌幅度20- 0元/吨。华北地区北京水泥价格继续大幅下跌,降幅为 0元/吨;华东地区福建福州价格回落20元/吨。煤炭:山西优混、大同优混均跌20元/吨,山西大混跌25元/吨。全国均价跌6元/吨,主要是华北、中南、西北和西南下跌。水泥煤炭价差:6月25日全国平均水泥煤炭价差247.2元/吨,与上周相比降0.9元/吨,低于去年同期水平( 27.5元/吨)。

投资建议1、本周全国水泥价格环比继续下滑,主要开始步入6-7月份的淡季,我们仍维持今年以来的判断:目前行业大部分地区的水泥企业已经没有盈利步入亏损阶段,水泥价格再下跌的空间已经较小,水泥价格2- 季度见底(因为 季度淡季会出现季节性下调),水泥盈利同比增速2季度见底(考虑到去年盈利的基数效应),目前行业基本面处在底部区域。

2、目前时点,行业仍存在的风险可能来自于中报业绩大幅下滑,市场盈利预期下调不充分主要因为水泥行业基本面调整时间较晚,而且前期调整幅度较小,不过随着5-6月份水泥价格的大跌和盈利预期的大幅回落,市场已经做出修正。

、我们近期重点研究了水泥底部规律,发现:水泥行业底部到复苏往往都是宏观政策由从紧向放松(保增长、稳增长)驱动,M2或信贷增速是先行指标;底部区域,水泥股在M2拐点介入能获取超额收益。

目前时点,我们不悲观,行业盈利已经在底部,供给释放较充分,目前盈利惨淡的主要原因来自于需求低迷,从需求段来看,政策开始重提保增长,先行指标出现回暖。 季度将是行业重要的窗口观察期,价格能否见底、先行指标能否持续回暖将得到进一步验证;建议 季度逐渐配置行业,具体标的海螺水泥、祁连山。

风险提示宏观经济持续下滑,基建投资依旧低迷,行业产能大幅增长。

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