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金融:两融扩容 利好券商

发布时间:2019-10-09 20:15:21

金融:两融扩容 利好券商 201 -09-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周市场回顾大盘周K线走出七连阳行情。本周(9.2-9.8)大上证指数上涨1.98%;同期金融服务整体强于大盘,上涨2.52%,其中银行股受信贷资产证券化等利好消息的影响,上涨1.87%,券商股未延续上周行情,微跌0.85%。

受信贷资产证券化的影响,本周银行股全盘皆红。其中,兴业(7.44%)、浦发(6.45%)、中信银行(5.57%)领涨,涨幅均在5%以上。光大乌龙指事件持续发酵,光大证券再次深度下挫,周跌幅8.94%。逾2亿限售股解禁,使得东北证券放量下跌,周跌幅9.71%,领跌金融板块。

行业动态(1)中间业务重回“快车道”未来或难保持高增速;(2)互联网金融监管呼之欲出部际联席会议或为突破口;( )券商轻型营业部加速布点凸显人才荒;(4)国债期货阔别18年王者回归;(5)互联网保险发力助推传统金融突破。

公司动态及公告小结(1)民生银行牵头组建中国并购合作联盟;(2)中国平安148亿增资平安銀行持股量升至59%。

投资策略:两融扩容利好券商银行板块:中国的商业银行发展遭遇“天花板”,将会进入艰难的转型期。未来至少面临互联网金融的冲击、利差的收窄、地方政府债务风险、民营资本进入带来的压力。上半年业绩不佳,利润增速放缓明显,不良贷款率则有上升趋势,长期看盈利模式与资产质量等估值压制因素难有改观,建议关注主题性投资机会。

券商板块:两融标的第三次扩容,由494只扩容至700只。融资融券自推出以来,业绩保持快速增长,已发展成为券商创新业务的领头羊,业绩贡献度居创新业务之首。两融的扩容将对券商的业绩带来实质性的利好。光大乌龙指事件仍在发醇,但影响更可能局限于某些上市公司。看好券商股的长期趋势,密切关注其主题性机会。

保险板块:保险方面的中长期观点维持不变,即行业基本面上,保费增长的困境短期内难以改变,尤其是银保方面仍未走出困境;估值上,保险板块估值处于底部位置。从保险行业的发展前景看,保险市场尚未饱和且顺应国内老龄化与城镇化的发展趋势,长期投资价值仍有空间。短期内,由于行业仍处于弱复苏状态,基本面难有改观,给予中性评级。

风险提示券商创新政策推出的速度和内容低于市场预期;股票市场大幅下滑带来的系统性风险,对股票成交量及自营业务形成冲击;利率市场化的改革进程超预期。

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